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【资讯】城镇化利益方12万亿水利投资待释放

发布时间:2020-10-17 02:00:27 阅读: 来源:聚合氯化铝厂家

城镇化利益方:1.2万亿水利投资待释放

南水北调工程作为水利建设的重要工程,已经在2012年下半年起将相关工程订单释放到有关上市公司手中  新型城镇化与农业现代化下,绕不过农业水利板块。  比十八大期间被热炒的“新型城镇化”更先一步的,新型城镇化的实践根基——保障农业现代化建设与投资要先行。  早在2010年底,2011年初的时候,水利板块就成为了投资热点。  但由于政策方针的制定到反映到上市公司业绩 ,需要一定的过程。  如葛洲坝这样的水利龙头股在被炒作了一段时间之后,又归于沉寂。  如今在新型城镇化建设的推动下,作为先行的水利板块还有多少动能?  未来三年还有1.2万亿  投资待释放  先来看一组数据。  十二五规划中,全国水利投资计划总额是1.8万亿。  这个数额在十一五计划中是7000亿。总额增加了一倍有多。  经过了2011和2012之后,两年累计完成投资额6000亿左右,从2013年开始的三年内还有总投资约1.2万亿的额度。  南水北调工程作为水利建设的重要工程,已经在2012年下半年起将相关工程订单释放到有关上市公司手中,理财周报在上期的相关管材文章中已经提到这一点。  中标之后的2013年预计将进入工程建设的高峰期。  除了受益明显的管材类公司如青龙管业 (002457.SZ)、国统股份 (002205.SZ)之外,这期我们重点来看看工程和运营相关的公司。  如图二所示,呈现了水利板块下相关业务对接上市公司。  以水利工程承包施工业务为主体的包括中国水电 、葛洲坝、粤水电、安徽水利 、三峡水利 (600116.SH)等。  宏观经历拖累2012年  水利工程类公司业绩下滑明显  观测公司的动态和业绩,不难发现几个现象:水利工程类公司在2012年业绩都有不同程度的下滑。  钱江水利 (600283.SH)2012年三季报显示净利润同比下滑83.23%,同样的指标粤水电下滑26.19%,葛洲坝下滑2.57%。中国水电(601669.SH)同比增长11.9%,正处于上市初的蜜月期;安徽水利(600502.SH)同比增长5.06%,则大部分归功于其房地产业务。  同样净利润同比增长率在2011年三季度的表现则好得多。  2011年初中央一号文件事关水利,要求用5-10年的时间扭转水利滞后局面,这一年也给上市公司的业绩带来了增厚。  而在2012年却没有持续高增长。  葛洲坝水电工程订单  去年三季度反弹环比增242%  都是些什么原因?我们来看看葛洲坝。  根据葛洲坝近三年的三季报告,其营业收入2010年为37.53%、27.21%和19%,虽然维持在高增长但是增幅放缓,主要受到国家宏观调控带来的房地产萧条、水泥行业萧条拖累。  受到毛利率持续下跌拖累,葛洲坝利润增幅大幅落后于营收增幅。2012年中期报告显示,葛洲坝营业利润同比减少1.07%,三季收窄至同比负增长0.03%。  但是利润下滑无阻葛洲坝业务开拓的强劲势头,葛洲坝2012年新增订单位处建筑类央企首位,共新签订单约1021亿,同比增长40%。  但其订单结构出现变化:其核心业务水电工程类订单从2011年的44%下降到2012年的不足28%,共签订286.08亿元,同比下降9.9%,水电工程订单从去年第一季度以来环比一路下跌,“2012年水利投资没有响应2011年国家提出的4万亿水利投资口号,没有暴发性增长,主要因为水利水电项目多需地方资金投入,但是去年地方财政紧张资金不足招标较少。”长期跟踪葛洲坝的国泰君安分析师表示。  订单额在去年第三季触底后在年末得到反弹,环比增加242%,至59.4亿元。预计在2013年增势会持续。  从2012年订单上观察,海外工程订单也是葛洲坝有力增长点之一。  葛洲坝海外订单占比从2008年的38.7%上升到2012年的45%。长城证券分析师王飞表示,随着海外经济复苏,明年全球范围内的水电工程招标将迎来高峰。  “水泥和民用爆破也值得关注。” 中原证券一位分析师表示。在2012年水泥产能过剩的情况下,葛洲坝却在当年加快并购了两家湖北水泥公司,一方面加快完成行业集中,改善水泥产业无序竞争局面;另一方面为新一轮的房地产、基建周期储备产能。  长城证券1月的研究报告认为,葛洲坝在2013年产能可能达到3000万吨。若2013水泥价格回暖,则葛洲坝该业务业绩贡献上扬。  “葛洲坝的民爆业务毛利较高,收入增长好,但是去年只占业务比重4%,有很好的上调空间。”前述分析师补充。  从葛洲坝的例子大约可以看出,在中央水利一号文件之后具体实施投资的一些困境。  粤水电1月份签下3亿元订单  而另一家2012年净利润下滑严重的粤水电(002060.SZ)也开始在2013年谷底弹起。  2012年12月3日,粤水电下半年闹得沸沸扬扬的回购动议终于有结果,董事会同意以1500万元回购定向增发的股份,以挽救每股股价跌破净资产的颓势。去年市场对粤水电的信心下滑得厉害。  粤水电去年业绩较低迷,还有被曝出隐瞒关联交易。数额不大的回购一方面有利于稳定投资者信心,另一方面也不会过多影响投资资金。国信证券分析师表示。  根据2012年数据,粤水电在22家基础建设上市公司中,利润同比下滑最高,净资产收益率垫底。粤水电营业收入和利润在2012年中期双双同比负增长,营业收入同比下降1.14%,利润下降19.56%;2012年三季营收重回同比正增长,营收增5%,利润增2%。  排除掉2012和2011年各一宗没有透露金额的光伏BT(build transfer,即企业投资建设完成后由政府回购)项目,根据理财周报记者统计,粤水电在2012年中标工程为14.72亿,比2011年33.5亿工程订单锐减56%。5宗工程订单中只有两宗为核心主营水利水电工程,合共8.6亿元,占订单比重共59%。  2011年水利水电工程订单共22.3亿元,占订单比重66%。  从订单结构上可以看到,粤水电的业绩主要仍然依赖水利水电市场,96.05%皆为国内的土木工程建筑业,100%业务来自国内市场,因此业绩抵御国内周期风险能力弱。  尽管2012粤水电的订单数量少,但是粤水电在2013年1月份接连签下若干大工程共3亿,另外,粤水电拟投资2.8亿元参与广西大藤峡水利枢纽工程开发建设,其时将拥有股份7%。  根据粤水电公告中透露,该项目经济内部收益的经济现值为272亿,初步估计粤水电能够从中分得收益共19亿元。  “水利水电整体的大环境应该是逐渐变好的,但是更重要的是粤水电内部经营管理也需要提高。”前述分析师认为。安徽水利(600502.SH)刚刚公告了其3000万对外投资房地产的举动。被外界评论为“地产来的时候做水利,水利来了去做地产”。  虽然安徽水利目前利润的大部分是地产业务贡献的。但是对其水利板块业务仍然抱着预期。  在安徽境内的,被称为安徽“南水北调”工程的“引江济淮”规划初步完成。其中龙河口引水工程已列入合肥市2013年重点工程,计划从万佛湖用管道将优质水输送到合肥来,全线长约55公里,工程投资估算约9.5亿元。  安徽水利作为境内的大型水利公司,中标的可能性较大。  但目前还未有进一步消息。  除了水利工程(002532.SZ)之外,水泵设备也值得关注。  其中新界泵业已经是水利板块能持续高增长的公司。PCCP引水管的未来两年业绩锁定也较强。

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